Mișcarea Warner Bros. Discovery de joi de a se restructura a fost, în esență, vitrine – nu schimbă provocările fundamentale cu care se confruntă compania media. Dar îi câștigă timp pentru CEO-ul David Zaslav să încerce să găsească o cale de ieșire din gaura din ce în ce mai adâncă cauzată de scăderea profiturilor TV lineare. Și a telegrafat cu voce tare că WBD este deschisă pentru încheierea de înțelegeri atunci când noua administrație Trump va prelua luna viitoare.
Analiștii păreau să fie de acord că mutarea de a împărți oficial WBD în două divizii — una Global Linear Networks în declin și cealaltă numită Streaming & Studios — este probabil doar primul pas al lui Zaslav pentru a se ocupa de activele TV ale companiei, pe care Warner Bros. Discovery. se bazează mai mult pe profituri decât pe principalii săi rivali de studio.
„Deși poate că această reorganizare va face orice înțelegere potențială mult mai ușor de realizat și poate arunca o lumină diferită asupra diferitelor fundamente ale acestor afaceri, trebuie să recunoaștem, de asemenea, că nimic din anunț nu schimbă ceva de bază în afacerea WBD”, a scris MoffettNathanson Research. într-o notă. „Compania se va baza în continuare pe fluxurile de numerar ale rețelei liniare pentru a finanța reducerea levierului și continuarea DTC [Direct to Consumer] investiție.”
Ceea ce urmează este mai puțin clar. Zaslav ar putea să urmeze exemplul Comcast și să-și desprindă pe deplin proprietățile de cablu într-o entitate separată – în esență împingându-le pe un banchiu de gheață – care ar putea să vândă active TV sau să achiziționeze mai multe, în funcție de oportunitățile strategice.
Ceea ce este clar este că, în ultimele săptămâni, CEO-ul WBD a semnalat mai tare decât oricare dintre colegii săi directori generali că este gata să încheie o înțelegere – sau mai multe tranzacții – dacă mediul de reglementare este mai relaxat sub Trump 2.0. Noua administrație „ar putea oferi un ritm de schimbare și o oportunitate de consolidare care poate fi destul de diferită, care ar oferi un impact real pozitiv și accelerat asupra acestei industrii de care este nevoie”, a spus Zaslav la două zile după alegeri.
Într-o declarație de joi în care a anunțat restructurarea, pe care WBD se așteaptă să o finalizeze până la jumătatea anului 2025, Zaslav părea să sublinieze din nou acest mesaj. Noua structură „aliniază mai bine organizația noastră și ne îmbunătățește flexibilitatea cu potențialele oportunități strategice viitoare într-un peisaj media în evoluție… pe măsură ce evaluăm toate căile pentru a oferi o valoare semnificativă pentru acționari”, a spus el.
WBD shares_121224
Cu mai puțin de trei săptămâni rămase în 2024, mișcarea WBD a fost piatra de temelie a unui an în care toți jucătorii importanți de divertisment care dețin rețele importante de televiziune prin cablu au declarat efectiv o vânzare de zgomot asupra acelor active. Dacă 2024 va fi amintit pentru o tendință majoră în industria divertismentului, va fi anul în care industria s-a trezit la realitate: televiziunea tradițională moare și nu se mai întoarce.
Wall Street a aplaudat știrile WBD, trimițând acțiunile asediate ale companiei în creștere cu 15%, într-o repetare a modului în care The Street a răspuns la anunțul de spin-off al Comcast.
Teza companiei pentru a face restructurarea este de a redirecționa mai formal privirea lui Wall Street către portofoliul său mare de rețele liniare generatoare de numerar, permițând în același timp o privire mai concentrată asupra părții afacerii care are încă potențial de creștere: streaming și studiourile sale. active.
Zaslav a făcut progrese în reducerea datoriilor companiei și în conducerea platformei de streaming Max către profitabilitate. WBD a înregistrat un profit de 289 de milioane de dolari în al treilea trimestru din 2024, alimentat de adăugarea a 7,2 milioane de abonați DTC pentru a ajunge la 110,5 milioane – cea mai mare creștere trimestrială a abonaților de când compania a lansat Max în mai 2023.
CEO-ul Warner Bros. Discovery, David Zaslav (Kristy Sparow/Getty Images)
Dar unii analiști rămân sceptici că WBD poate naviga cu succes pe pivotul spre streaming fără victime mai dureroase, cum ar fi 9,1 miliarde de dolari a valorii portofoliului său liniar în august. Compania a raportat în cel mai recent trimestru că veniturile din segmentul rețelelor liniare au crescut cu 2,9%, până la 5,01 miliarde dolari, în timp ce EBITDA al segmentului a scăzut cu 11,8%, până la 2,12 miliarde dolari. Procentul total al veniturilor media care provin din streaming a fost de 26%, mai mic decât Paramount (27%) și Disney (42%). Și WBD avea o datorie totală de 40,23 miliarde de dolari la sfârșitul lunii septembrie, în scădere cu 8% față de sfârșitul lui 2023.
Disney, în mare parte datorită setului său mai divers de active, este singurul studio major pregătit să facă saltul spre a fi un concurent sănătos financiar pentru liderul streamingului Netflix. Compania condusă de CEO Bob Iger extrage mai mult de 30% din veniturile totale trimestriale din divizia Experiențe (parcuri, stațiuni și nave de croazieră), în timp ce WBD se bazează mai mult pe un portofoliu liniar care include HBO, TBS, TNT, Discovery și CNN.
De asemenea, WBD încă încearcă să umple o gaură de dimensiunea NBA în formația lui TNT, după ce a pierdut acordul cu drepturile TV de 76 de miliarde de dolari a ligii; TNT a fost înlocuit efectiv de Amazon, iar alte pachete TV vor ajunge la Disney/ESPN și NBC Universal. Pierderea NBA a devastat și mai mult prețul acțiunilor WBD și a determinat Wall Street să pună la îndoială cât de serios ar fi compania în sporturile live, singurul domeniu în care televiziunea prin cablu continuă, chiar dacă Netflix continuă să atragă sportul în era streaming odată și pentru toti. (WBD a recâștigat unele drepturi internaționale NBA în noiembrie, după ce liga a soluționat un proces.)
O înțelegere anunțată de WBD la începutul acestei săptămâni – de reînnoire a unui acord de distribuție pe mai mulți ani cu Comcast pentru conținutul său din SUA și pentru Sky în Marea Britanie – ar putea ajuta. Vine după ce Warner Bros. Discovery și-a extins contractul cu Charter în noiembrie, cu un an mai devreme. „După NBA, a existat o îngrijorare de înțeles că Warner Bros. Discovery ar avea dificultăți în a-și asigura o economie egală sau mai bună pentru portofoliul său de rețele de cablu, în special pentru TNT”, a spus MoffettNathanson. „Cu toate acestea, se pare că WBD a ajuns să facă exact asta.”
Firma de cercetare a adăugat că „acum, cu reînnoiri cu două dintre cele mai mari MVPD-uri ale sale semnate și încheiate, consecințele pierderii de către WBD a drepturilor NBA din SUA pare rezolvate, [and] compania are mai multe opționalități în 2025.”
Și Zaslav, încă o dată, a câștigat mai mult timp.
Restructurarea post Warner Bros. Discovery pune masa pentru fuziuni și achiziții în 2025 | Analiza a apărut mai întâi pe TheWrap.
Leave a Reply