Comcast își desface majoritatea canalelor prin cablu. Noul său spin-off va fi un vânător sau o pradă?
Gigantul media săptămâna trecută a făcut o evoluție optimistă în mișcarea sa de a renunța la ceea ce Wall Street consideră un albatros – cea mai mare parte a rețelelor de cablu ale NBCUniversal, care și-au văzut creșterea veniturilor blocată de revoluția tăierii cablurilor.
Mai multe de la Variety
Acum, directorii Comcast văd o șansă de a respinge. Este posibil ca aceștia să nu poată inversa migrarea abonaților de cablu la streaming, dar poate – doar poate – pot câștiga audiențe mai mari în general cu un spin-off pe care îl pot adăuga în timp. Planul, a spus președintele Comcast, Mike Cavanagh, permite companiei „să joace ofensă într-un peisaj media în schimbare”.
Acest nou „SpinCo”, care va dura aproximativ un an pentru a se separa de restul NBCU, va găzdui cablurile de bază MSNBC, CNBC, USA Network, Oxygen, E!, Syfy și Golf Channel. Acesta va include, de asemenea, proprietățile digitale Fandango și Rotten Tomatoes, serviciul de rezervare a terenurilor de golf GolfNow și platforma de sport pentru tineri SportsEngine.
Deja, Mark Lazarus, seful NBCU care va servi ca CEO al noii companii, a sugerat ca SpinCo ar putea cauta sa achizitioneze un grup de posturi TV sau entitati sportive, potrivit a doua persoane familiarizate cu intalnirea sa cu personalul MSNBC. „Vedem o oportunitate reală de a investi și de a construi o scară suplimentară și sunt încântat de oportunitățile de creștere pe care le va debloca această tranziție”, a spus Lazarus în anunțarea tranzacției.
Dar există un alt rezultat posibil: o firmă de capital privat sau un cumpărător strategic ar putea să facă o piesă și să încerce să facă același lucru pe care și-l dorește Comcast. Până la urmă, rețelele de cablu vor aduce în continuare bani în viitorul previzibil, datorită contractelor existente de transport prin cablu. Perspectivele pe termen lung pentru cablul liniar sunt destul de sumbre, dar există fluxuri de numerar previzibile care trebuie extrase pentru cel puțin încă câțiva ani.
„Odată ce sunt independenți, am putea vedea [private equity] firme interesate să achiziționeze SpinCo de la Comcast cu rețelele de cablu”, spune Howard Gutman, responsabil de strategie de capital privat și de acoperire pentru MorganFranklin Consulting. „Aceasta este o oportunitate pentru Comcast de a se uita la sine și de a spune: „Unele active ar putea să nu fie o prioritate pentru mine, dar ar putea fi o prioritate pentru un nou proprietar.”
Nu acesta este viitorul pe care Comcast îl are în vedere în public. La întâlnirea MSNBC, Lazarus a descris noua companie drept un „start-up bine finanțat”. Nu va fi încărcat cu datoria masivă a rivalilor precum Warner Bros. Discovery și Paramount Global. Potrivit Comcast, SpinCo va avea un „bilanț bine capitalizat, cu valori de credit puternice”.
Deoarece Comcast structurează SpinCo ca un spin-off fără taxe, există de obicei o perioadă de așteptare de doi ani înainte de a se angaja în orice fuziuni și achiziții strategice pentru a evita plata taxelor pe tranzacție, a scris analistul Morgan Stanley, Ben Swinburne, într-o notă de cercetare săptămâna trecută. Cu toate acestea, a adăugat el, „credem că există scenarii în care consolidarea industriei, inclusiv SpinCo, ar putea avea loc mai devreme”.
TV Static Veniturile din segmentul media al NBCU au stagnat pe fondul declinului rețelelor sale liniare și al creșterii la Peacock.
Economia cablului este în declin aparent irevocabil. WBD a dezvăluit în august o reducere enormă de 9,1 miliarde de dolari a activelor sale de televiziune, invocând vânturi în contra în afaceri, precum și pierderea proiectată a acordului său profitabil cu NBA pentru a difuza jocuri pe rețelele sale de cablu. O zi mai târziu, Paramount a urmat exemplul, dezvăluind o taxă de depreciere de 5,98 miliarde de dolari pentru afacerea sa de televiziune prin cablu înainte de achiziția sa de către Skydance Media.
Dar Comcast a reușit să se mențină într-o formă mai bună. Din 2015, a închis în mod nesentimental opt rețele (G4, Olympic Channel, NBCSN, Chiller, Universal HD, Esquire Network, Cloo și Universal Sports). „Comcast a fost mai agresivă decât orice altă companie media în închiderea rețelelor de cablu de bază de-a lungul anilor”, spune Scott Robson, analist senior de cercetare la S&P Global Market Intelligence. Nu este surprinzător că compania renunță la rețelele de cablu, care „sunt mai vulnerabile la scăderi viitoare decât rețelele de difuzare din cauza contracției universului televiziunii cu plată”, spune el.
SpinCo este, de asemenea, o mișcare defensivă, menită să mențină rețeaua de difuzare NBC și hub-ul de streaming Peacock în afara afacerii de televiziune prin cablu înclinată. „Noul” NBCU va cuprinde NBC și posturi, Peacock, Bravo, NBC News Group, NBC Sports, Telemundo, parcurile tematice și stațiunile Universal și studiourile de film și televiziune ale NBCU. În special, puterea de televiziune reality Bravo nu este un pasager al ambarcațiunii SpinCo, deoarece NBCU îl consideră esențial pentru sănătatea lui Peacock, unde favorite precum francizele „Real Housewives” și „Below Deck” alimentează o cantitate considerabilă din audiența streamerului. .
După cum a indicat Cavanagh în apelul Comcast privind veniturile din 31 octombrie, descărcarea rețelelor de cablu este concepută pentru a stimula profilul general de creștere al companiei de bază (și, prin extensie, evaluarea de piață). Spinoff-ul prin cablu „ar trebui să fie pozitiv pentru acționarii Comcast”, a scris analistul Raymond James Frank Louthan într-o notă de cercetare săptămâna trecută. Evaluarea relativă a SpinCo „va fi mai mică decât în cazul în care societatea-mamă tranzacționează în prezent, chiar dacă este probabil o vaca de bani pentru mai mulți ani”.
Separarea de nava mamă NBCU va introduce noi provocări. SpinCo încearcă să obțină o scară mai bună prin potențiale pachete. Cu toate acestea, după cum notează Louthan, grupul de cablu va experimenta „dis-sinergii” în termen scurt. Fiind o afacere de sine stătătoare, va avea o putere mai limitată de stabilire a prețurilor pentru a solicita majorări ale taxelor de transport. Există, de asemenea, întrebări despre, de exemplu, cum se va deconecta MSNBC de la NBC News și ce se va întâmpla cu echipa integrată de vânzări de anunțuri a NBCU.
Indiferent dacă SpinCo ajunge să cumpere alte active media aflate în dificultate sau să opteze pentru a vinde rețelele de cablu (în ansamblu sau individual), formarea de către Comcast a unei companii separate de rețele de cablu semnalează fuziuni și achiziții mai transformatoare pentru sectorul tulburat de televiziune cu plată.
După înțelegerea Paramount cu Skydance, „Comcast știe că există oameni și grupuri care sunt atrase de aceste tipuri de active de divertisment”, spune Gutman. „Pentru spațiul media mai larg, vă spune că aceste companii vor începe să se consolideze în următorii câțiva ani.”
Cel mai bun din varietate
Înscrieți-vă pentru Newsletter-ul Variety. Pentru cele mai recente știri, urmăriți-ne pe Facebook, Twitter și Instagram.
